你想想连戴不戴口罩对疫情有没有效果，这个事情都要争议半天，这都是一帮什么人？说回美国的房地产。大家都知道美国的核心资产其实是他的股票，它的直接融资的规模非常大，这次疫情我们能看到股票先下跌，然后美联储强行就是股票又涨起来了。但实际上美国人也是非常喜欢房子的。最早要追溯到2000年初，美国的科技股泡沫破裂，股市一片哀鸿。
在这个时候呢，人们感觉炒股票没多大意思了，于是又把眼光投到了房子。买房子当然没有全款了，美国那个时候他们的首付不像我们现在三成四成五成那时候纯粹就是零首付只要你想买就可以买只要你未来保证有足够的现金流能还上我的按揭贷款，那就没问题。同时美国还有非常发达的金融业。总之就是用各种操作把这个事情往后推，推来推去。
把泡沫越吹越大。从2000年初开始，美国的房地产经历了连续7 8年的牛市。我之前有一篇文章说过人性就是这样的，如果这个东西一直涨，人们就会觉得自己狂拽酷炫吊炸天，是自己能力造成的，未来还是会涨。这就是人性，高了认为会更高，这是没有办法的事情。你想想，如果你从毕业开始就找了一份稳定工作，每年工资上涨10%，一直到二十八九岁，你是不是也觉得自己叼的很，敢贷款，敢泡妞，啥都敢干。
房价也是一样，即使是最穷的人，即使是一条狗，即使是一个动物，只要他想买房子。银行中介机构就会给他提供各种各样的金融工具，你就可以买房子，你没现钱怎么办？你可以拿你之前买的房子抵押变现证券化，只要房价在涨，所有的问题都能解决。还是那句话，这个游戏能玩的下去的前提是房价要涨。那如果房价不涨了呢？那就会爆发危机。
我下面会说。第三，债务问题的根源，经济中的不稳定因素。还是那句话，人性总是有时候高估自己，有时候又低估自己。经济有繁荣与萧条，房价也是一样，不可能一直涨到天，总有一天他可能涨不上去了，他会下跌，这就是规律，没有办法。而买房子就要贷款，买房子就要有债务，我之前说过了，债务在经济中是一种非稳定机制，它不像买牛奶，买可乐，价格很高，人们就不想买，就会把这个价格拉回来，债务你可能会越借越多，资产价格可能会越来越高，下面我详细解释。
比如说这种次级贷款，就是一种高风险的负债。当他失去监管的时候，很多人就会想去贷款。你想想大家过去都是二狗子和三狗子，二狗子通过贷款，房价上涨不停的挣钱，三狗子在家坐着坐不住了，凭什么小时候一块儿玩儿泥巴，你现在只不过是空手套白狼，买房子就发财了。这个时候所有人都会去贷款，然后金融系统再把它打包卖出去，再通过各种各样不靠谱的评级机构，把它拼成3a级别的债券，普通人哪看懂那么多微积分公式啊，只能认了呗。
由于惯性的原因，由于买了更想买的原因，由于资产自身的特点，我说过资产就是越买越高，你买资产是为了把它消费掉嘛？你买资产是因为你这个人非常有眼光吗？不是。你只是看它在涨，你觉得它未来还会涨，是你想博一个更高的价格，当所有人都这样想的时候，这个价格可能就是持续下去的，这是一种正反馈和自家强的机制。但是价格不能无限的高，金融工具不能无限的用，你借的钱是要还利息的，总有一天因为各种各样的原因，可能突然一下子这个价格就涨不动了，就锁住了，这就是所谓的明斯基时刻，流动性锁死。
这时候会出现什么样的情况？你想想你刚开始借了一屁股债。这些债到期是要还本付息的，而这个时候房子价格太高，流动性锁死了，卖也卖不出去，只能砸手里，这时候怎么办？你就只有降价买。但是呢你只是一个屌丝，100个屌丝，1000个屌丝，1万个屌丝跟你一起弄了一帮Mbs，再加上金融衍生品CDO一下把这个威力放大到无以复加，被全社会就都被绑架了。
这个时候全社会就出现还不起债的情况，我说了金融就无非是借钱和还钱，借钱容易，还钱的时候呢？如果还不上，那就得贱卖资产，这个时候房价就会加速下跌。大家看到往往房地产价格下跌的时候是非常快的，资产价格下跌的时候经常会出现竞相出售的情况，那么你越卖就越卖不出去，越跌越没人买到，最后价格可能会跌破天际。到这个时候全社会欠了一屁股债，都没钱还债，抵押品不值钱了，新的贷款出不来了。
