反映一下新浪和微博的关系，就好理清了。按照国内标准会计准则，微博实际价值只有90% * 110 * 46/49 = 93亿，新浪45.2%股权实际市值只有42亿。投资者对公司的不同预期按照美股的估值，微博的净资产为9.44，市净率为5.22，属于正常科技股，而新浪的净资产为40.35，市净率为1.05。
新浪持有微博45.2%股权，微博市值高达112亿，而新浪只有29亿。为什么？
出现这个情况，我认为是正常的。1公司的市值并非以市价计算这个好比国内股票中的定向增发操作一样，发行价不得低于市价的90%并不是指执行定增日的市价作为参考标准，市场上公认的价格是不得低于公告前20个交易日市价均价的90%。假如按国内标准的会计准则估算，微博实际上的价值只有90%*110*46/49=93亿，新浪的45.2%股权实际市值只有42亿。
2投资者对公司的不同预期从美股市场的估值，微博的净资产是9.44，市净率是5.22，属于一个很正常的科技股，而新浪的净资产是40.35，市净率是1.05。可能大家不知道这是什么概念。我们可以在国内MSCI成份的股票池中找出对比市净率为5.22的是东方财富，一家互联网金融 券商的上市公司，属于高成长型企业，市场估值较一般的券商股要高。
光大证券作为券商股，市净率为1.29，市场并未产生高估值。为什么会这样呢？即使是普通投资者，在选择同板块的东方财富和光大证券时，一般也是投资东方财富而不是光大证券。原因是东方财富的成长性和空间想象力远远强于传统老牌券商。反映新浪和微博的关系，很容易澄清新浪市净率低，说明公司没有太大的成长空间和想象空间。微博的高市净率说明它还有一定的成长空间和想象空间，市场愿意透支它的未来价值。现在的股价已经包含了未来的预期，也就是微博110亿的市值已经兑现了未来几年的价格预期！首先，企业目前的价格并不是一级市场真实的交易价格，会有合适的折扣。其次，每个公司都有自己的价值和成长。成长性较好的公司，愿意用未来的估值来估计公司。一些缺乏成长空间的公司只能以自己最合理的价格交易，所以新浪有42亿股市值却只有29亿估值。
