进入2015-2018年，坚果炒货的产值增速有所下降，但是增速依然维持在12%。三只松鼠凭借着明确的市场定位，以及对于休闲食品市场行业的深入了解，通过一系列的品牌运作及营销手段，充分把握住了坚果行业的发展机遇以及品牌空白，并迅速在国内消费者的心智中占据了重要的位置。首先，在发展初期三只松鼠就明确将自己定位为互联网食品商家，因为坚果加工是个低门槛的行业，但是市场却缺少强有力的品牌，也就是说产业链的后端才是利润丰厚之处；其次，三只松鼠充分利用了淘宝当时的发展契机，通过广告及营销活动将品牌迅速在8090后中打开了市场；最后，通过卖座流量电视剧的广告植入，比如《欢乐颂》、《好先生》、《微微一笑很倾城》等的合作，进一步巩固自家的品牌地位并扩大了消费群体。
因此个人认为三只松鼠的崛起主要在于营销端。在进行了融资，业务到达了一定的量级以后，三只松鼠才开始完善供应链端的管理，并开始拓展线下门店。这也是为什么三只松鼠曾多次爆发食品安全问题，被安徽省食药监局罚款的原因，因为这并非公司的强项。因为公司的核心资产是品牌，产品的生产是外包加工为主，在没有成熟的食品质量监督体系的情况下，食品安全是很难确保不出问题的。
上市后的三只松鼠将何处何从要知道上市后的三只松鼠将要走向何方，我们要从其财务表报进行深入分析，了解其取得这样的业绩的主要收入来源，再结合市场环境进行分析。1、财务报表分析从公司近3年的财务报表，三只松鼠的营业收入已经开始出现了增速放缓的情况，这一点和休闲食品和坚果类产品的增速下滑密不可分，同时随着电商红利的消退，现在的营销成本开始出现了明显的上升，这也直接影响到了三只松鼠的扣非净利润。
从报表上看，三只松鼠的毛利率并不突出，2018年公司毛利率已经下降到了28.28%，同时净利率也进一步下降至4.34%，但是公司净资产收益率却依然超过了30%，3年的平均ROE更是高达42.88%，这个数字能在连续3年REO超过15%的A股中排到第6，可见其强悍的赚钱能力。根据杜邦分析法，我们可以知道，三只松鼠的赚钱能力主要是依靠较高的权益乘数（较高的资产负债率）和高周转实现的。
这里我选择了与三只松鼠相近的贵州茅台进行对比就能够一目了然。贵州茅台2018年的净资产收益率为34.94%，与三只松鼠的32.11%较为相近，但是贵州茅台25.69%的总资产收益率远高于三只松鼠的11.5%，但是三只松鼠的权益乘数（净资产率的倒数）2.79是贵州茅台的1.36的2倍，因为贵州茅台截止2018年底，其资产负债率仅为26.55%。
